近日，国药集团一致药业股份有限公司（以下简称“国药一致”）发布公告，宣布对旗下两家连锁药店企业启动破产清算程序。这是继2024年12月底宣布三家子公司破产后，国大药房体系在短短两个月内的第二次“断腕”。 

01五家公司接连破产清算 

2025年2月7日，国药一致召开了第十届董事会2025年第二次临时会议，会议审议通过了对旗下连锁药店吉林省成大方圆医药连锁有限公司和天津国大药房连锁有限公司的破产清算议案。 

天津国大作为国药控股国大药房有限公司的下属子公司，近年来在市场竞争中逐渐陷入经营困境。据国药一致2024年发布的公告，天津国大在多年亏损之后，已经资不抵债，其资产总额持续下降，而负债总额却不断攀升，导致公司的资产负债率居高不下。 

吉林成大同样面临困境。成立于2005年的吉林成大，其母公司为成大方圆医药集团有限公司。2020年7月，辽宁成大股份有限公司将其持有的成大方圆医药集团有限公司100%股权进行转让，国药控股国大药房有限公司成功摘牌，吉林成大也由此成为国大药房的四级子公司。 

公开的信息显示，吉林成大曾拥有50家零售门店，其经营状况却不容乐观。比如，其母公司成大方圆在股权转让时被指出存在商誉减值和无形资产减值的风险。此外，因未按规定公示年报，吉林成大被列入经营异常名录。同时，吉林成大还涉及多项经营纠纷和涉诉关系，存在较大的经营风险。 

国药一致表示，为落实公司战略调整规划，进一步提升资产运营效能和经营管理质量，优化集团资产配置结构，集中资源聚焦核心主业发展，因此对上述两家连锁药店企业进行破产清算。破产清算完成后，天津国大、吉林成大将不再纳入国药一致的合并报表范围。 

去年12月30日，国药一致宣布对旗下三家控股公司进行破产清算的立项，包括安徽国大药房连锁有限公司、国药控股国致药房连锁（河源）有限公司以及山东成大方圆医药连锁有限公司。破产清算的原因与天津国大和吉林成大类似，均是为了提高管理效率及质量，同时满足法人户数压减要求。 

02“跑马圈地”的后遗症来了？ 

国大药房体系的接连崩塌，早有征兆。2024年一季度，国大药房净利润同比下降49.94%至0.77亿元，第二季度直接亏损约0.91亿元，上半年合计亏损0.14亿元，同比下降104.81%。 

2024年三季报趋势仍不见好转，第三季度，国大药房净利润同比下降106.61%，前三季度实现净利润-0.39亿元，同比下降110.36%。在已公布三季度业绩的上市连锁药房中盈利垫底，国药一致近5年来三季度净利润首次出现两位数下滑。

从近三年的情况来看，国大药房2021年的营收增速在2020年增幅44%的基础上仍能达到15.64%，但到2022年，两位数增速已不再，仅为7.25%，2023年则进一步下降至1.26%，基本原地踏步。 

过去几年，国大药房进行了大规模扩张。2021年年底，国大药房门店总数8798家，较当年年初新增1138家。2022年底，国大药房全国门店合计9313家，净增门店515家。2023年，国大药房加大门店拓展力度，净增门店1203家，门店总数达10516家，完成“万店”目标。截至2024年6月30日，国大药房门店总数10702 家，其中直营门店8676家，加盟店2026家。 

然而，“开疆辟土”的同时也带来了风险。对外，市场饱和度不断提升，行业内同质化竞争愈发激烈，线上医药销售平台凭借便捷性与价格优势，持续抢夺线下市场份额。对内，医保控费政策导致其核心品类慢病用药毛利率不断压缩、数字化转型滞后等。 

多重因素叠加影响下，国大药房的毛利率持续下滑，2021-2023年毛利率分别为24.91%、25.08%、24.5%，2024年上半年更是跌至22.68%。同期，益丰药房毛利率分别为39.9%、40.44%、39.59%、38.20%；大参林毛利率分别为38.21%、38.43%、38.15%、37.22%。 

业内人士认为，上述几家连锁药房的破产清算是国大药房多年来高速扩张的“后遗症”，“减负瘦身”也是其他大连锁将会采取的措施。 

03要向“健康服务商”转型 

国大药房体系的现状，实际上也是大连锁药店近几年追求高速扩张的缩影。对比其他上市连锁药店2024年经营数据，可见行业面临巨大挑战。 

益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、漱玉平民、健之佳六大上市连锁药店中，2024年前三季度仅益丰药房的营收净利实现双增，大参林、老百姓、一心堂、漱玉平民、健之佳的归母净利润降幅分别达26.93%、12.06%、57.36%、108.15%、63.79%。 

目前，六大连锁药房中已有三家披露2024年年度业绩预告，预告净利润同比增长大幅下滑，均低于其前三季度数据。 

据2024年年报预告，健之佳2024年全年盈利1.29亿元-1.43亿元，净利预计较去年减少2.71亿元-2.85亿元，同比减少65.5%-68.78%。 

一心堂2024年年报预告显示，2024年全年盈利1亿元-1.5亿元，同比下滑72.7%至81.8%。一心堂表示，大量新开门店导致运营成本费用增加，房租、装修、人工、日常办公等费用会随着门店数量的增加等比例增加，但其销售处于提升阶段，新店和部分次新店还处于前期亏损阶段，导致公司整体利润下滑。 

漱玉平民预告，2024年全年亏损1.2亿元-2.2亿元，同比由盈转亏。 

第一梯队尚且如此，二三线军团更是“红海苦战”，闭店潮席卷而来。今年1月，广东、河南、贵州、辽宁、甘肃等多地药监局发布一系列药店被依法注销《药品经营许可证》的公告，有的是主动申请，有的是到期未续。 

当行业面临“三座大山”——政策控费（医保支付价压缩利润）、消费降级（客流减少客单价下降）、技术颠覆（AI问诊、线上购药分流客源）时，缺乏核心竞争力的药店必然出局，药店出现关店潮揭开了行业“坏账清算”的序幕。